学习期权的时候，大家经常会看到Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho 等希腊字母。
一些朋友对于这些希腊字母觉得有些困惑。
为什么期权要引入这么多复杂的希腊字母？
主要是因为期权太灵活，它的价格变化是非线性的。
期权价格变化是由多个变量联合作用发的。
这些期权希腊字母，就是引起期权价格变化的重要量化指标。
学好“希腊字母”，能够让我们更为直观、全面、科学的评估我们仓位的风险暴露。
有助于我们更加合理、安全的管理我们的投资。
昨天我写了一篇文章，《通俗易懂的介绍一下期权希腊字母Delta》
今天准备给大家通俗易懂的介绍第二个希腊字母Gamma。
# 01 什么是Gamma
Gamma是Delta的导数。代表Delta对标的价格变化的敏感度。以股票期权来举例，就是表明当股票价格变动一个单位，Delta会变动多少个单位。
有些书也把Gamma说成是期权价格随标的价格变动的加速度。
这里举个例子，通俗易懂的给大家描述一下Gamma。
假设有一个股票 品夕夕的一个看涨期权，现在的Delta是0.6 （简单理解股票每上涨1元，期权价格上涨 0.6元）
我们知道，Delta值不是固定的，如果股价上涨，Delta值也会上涨。那么上涨多少呢？就是由Gamma值来决定的。
它的Gamma值是 0.05.
那么意味着，如果品夕夕的股价上涨1元钱，Delta会增加 1 x 0.05 = 0.05
那么新的Delta值就变成 0.6 + 0.05 = 0.65
通过这个例子，我们可以清晰的看出，Gamma值决定了期权Delta值的变化程度。
# 02 Gamma有什么特性
（1）Gamma值和期权的价格位置有关
当期权价格是深度实值的时候，此时期权几乎可以近似等同于股票。Delta的绝对值很大。Gamma值却很小。
此时股价变动，Delta值的变化也就很小。
当期权价格是深度虚值的时候，此时期权几乎可以近似等同于废纸。Delta的绝对值很小。Gamma值仍然很小。
此时股价变动，对Delta的影响也很小。
只有期权价格是平价期权的时候，此时Gamma最大，股价变动引起的Delta值变动会最大。
上面介绍的特性，可以在下图中形象的看出。
从上图可以看出，最高的Gamma值，发生在平价期权时。
（2）Gamma值和期权到期时间有关
Gamma值和期权到期时间的关系，非常复杂。
教科书上要讲很多篇幅。
这里，我们通过例子来说明。
有一个虚值看涨期权。
距离到期日很远的时候，此时Gamma值很小。
随着到期日的临近，此时Gamma值会逐渐升高。
但是当到期日非常临近了，此时Gamma值又会迅速下降。
这是虚值看涨期权的情况。
实值看涨期权的情形和虚值看涨期权类似。
对于平价期权，如果是到期日非常临近了，Gamma值不会下降，会继续升高。
下图可以形象的看出Gamma值随时间的变化。
红色曲线代表平价期权的Gamma变化
绿色曲线代表实值期权的Gamma变化
蓝色曲线代表虚值期权的Gamma变化
横坐标代表时间，最右侧是到期日。距离右侧越远，代表到期时间越长。
纵坐标代表Gamm值，也向上，代表Gamma越大。
# 03 投资中如何使用Gamma
Gamma值对于我们分析风险暴露，控制持仓风险，有很重要的作用。
（1）Gamma可以用来分析赚钱的速度
如果Gamma很大，那么意味着股价上涨或下跌的时候，你赚钱或赔钱的速度会很快。
如果Gamma很小，那么意味着股价变动的时候，你赚钱或者赔钱的速度会很慢。
比如距离到期时间很远的一个虚值看涨期权，它的Gamma值很小，股价上涨的时候，Delta值变化也会很小。那么赚钱的速度不够快。
但是随着到期时间的逐渐接近，Gamma值开始升高，此时股价上涨的时候，Delta值会变大，此时赚钱的速度会加快。
随着到期时间更加接近，临近到期日了。此时Gamma值又会下降，此时股价上涨，Delta值又会变小，赚钱的速度又会变慢。
这也是为什么我们选择期权的到期时间很关键。
过远或过近的到期时间，受Gamma值的影响，都会影响我们赚钱的速度。
但是此时要清楚一件事情。Gamma是一把双刃剑。赚钱的速度快了，赔钱的速度也会加快。
有时选择一个安全的策略，Gamma小一下，也不一定是坏事。
（2）Gamma值可以帮助我们控制风险
期权非常灵活
一个相同的仓位，在不同的时间点，或者不同的标的股价位置，风险也不同。
通过Gamma值，可以帮助我们分析当前持仓的风险是否比较高，帮助我们控制风险。
如果Gamma值过高，那么意味着我们的风险比较大。
比如一个持仓组合，在距离到期日有一段时间的时候，Gamma值不大，那么我们的风险是可控的。
但是随着到期日的接近。Gamma值可能迅速升高。
意味着我们的这个持仓，此时风险比较高了。
这时如果不想冒险的话，平仓是一个适合的选择。